宣发部-张玉玉 今年至今，肉鸡价格最低和最高分别为15元/公斤和26元/公斤，波动幅度近100%。这样的波动导致养鸡行业的毛利率在-3%到40%之间，利润波动较大。从资产质量来看，截至今年二季度末，温氏股份存货191.94亿元，占流动资产的55%，主要是原材料和消耗性生物资产。消耗性生物资产易受疫情影响，市场价格波动较大。存在一定的减值风险。
一方面，我最近看到温氏市值已经跌到1200亿左右，距离我介入的1000亿目标价仅差200亿，可以开始研究；另一方面，我有一些时间进行深入研究。据《小债市场展望》统计，温氏股份目前存有两支美元债券，现有规模为3.35亿美元。温家宝为2024年制定了更加宏伟的目标，饲养生猪5600万头、鸡12亿只、鸭3亿只，分别是2020年销售量的5.6倍、1.2倍和7倍。
1、温氏发债价值分析上市价格
针对价格风险，养殖企业要做的就是不断降低成本，确保自己能够在行业低价中顺利生存，这样才能在价格高的时候享受到利润。 2000年成立时，文北影与文鹏程、严百草、文锦昌、文展、梁鸿初、文慕恒、文泽兴等八个人组队，每人筹集1000元，俗称七户，八股，形成了股份制温氏股份的前身。
2、温氏发债价值分析
首先我申明两点：第一，我从2015年就开始关注温氏股份，我对温氏股份在养殖行业比较熟悉，所以经常写温氏投资的文章。这并不代表我不认可牧原、新希望等，其他养殖企业的价值只是我懒得开始关注而已。 2017年，温氏合作社农户分别为5.6万户、5.5万户、5.3万户、4.98万户，呈稳步下降趋势。例如，2017年温家宝发行了5亿元债券，成本为4.6%。如果用外债代替，成本约为2%，可节省财务成本。
温氏公司采用的公司+农户的经营模式，可以充分利用自身在养殖、防疫、种苗、资金等方面的优势以及农户的劳动力优势。对于企业来说，相当于将部分利润转移给农民，换取相对较轻的利益。资产结构；对于养殖户来说，无需承担市场风险即可获得相对稳定的养殖收入，实现双赢。不过，由于我非常看好温氏的发展前景，而且温氏也不是一家纯粹的养猪公司，养鸡+养鸭+投资也有非常好的前景。此外，温氏计划明年将净销售额增加两倍。因此，我会一直关注温氏的投资机会。
根据中信行业分类指标，农林牧渔行业可转债可细分为四个领域：饲料加工领域（2个分支）、畜牧养殖领域（7个分支）、兽药领域（1个分支） 、农产品加工领域（4个分支机构）。截至今年二季度末，温家宝总资产950.71亿元，总负债582.93亿元，净资产367.77亿元，资产负债率为61.32%。
发布于 2024-06-14
